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有色金属五月行情回顾

更新日期：2016/6/6 9:30:28　　浏览次数：1188

来源：中国选矿技术网

　　五月份基本金属市场各品种走势的分化仍在延续，在国内信贷投放收缩、地产销售趋缓、下游季节性旺季逐步淡出的背景下，来自供应端的差异更多的主导了基本金属走势的分化。其中供应端有亮点的铝、锌的价格走势明显好于供应端相对缺乏亮点的铜、镍。

　　1. 铜：现货贴水收窄，保税区库存高企

　　5月份铜价整体震荡回落，沪铜期价跌幅4.81%，伦铜期价跌幅7.09%。沪铜现货升贴水有所收窄，开始转为升水，但从其升贴水历史走势上比较，仍然处于弱势水平。伦铜CASH-3M维持升水，且月末有进一步扩大的趋势，符合其五年中轴走势，后期的持续性还需观察。

　　库存方面，伦铜库存在经历了4月份的小幅交仓后5月份这一趋势暂缓，库存重新开始流出，但整体出库速度较慢。SHFE库存继续小幅流出，从月初31.3万吨下降至22.1万吨，但保税区库存仍然有所增加，目前在60万吨左右水平。

　　2. 锌：震荡整理，现货逐渐升水

　　五月份锌价整体呈现区间震荡格局，伦锌主要运行区间1820-1910美元/吨，沪锌主要运行区间14500-15200元/吨。伦锌升贴水小幅走强，开始转为升水，且库存持续流出，目前已经回落至38万吨左右水平，维持每日平均2000吨左右的出库量，若该状态继续维持，则伦锌后期将继续升水，这将是与近几年有明显区别的地方。

　　沪锌升贴水亦小幅收窄，开始逐步转为升水，这与国内近几个月锌精矿和精炼锌进口量同比明显下降有关，预计后期沪锌现货升水降继续走阔。库存方面，SHFE可见库存自月初25.9万吨下降至23.1万吨。

　　3. 铅：震荡下行，内强外弱

　　五月份铅价震荡下行，伦铅期价下跌6.09%，沪铅期价下跌3.80%。LME铅库存自月初17.4万吨小幅攀升至18.5万吨，SHFE铅库存自20778万吨上升至26845万吨。

　　4. 镍：震荡回落，触及前低

　　五月份镍价震荡回落，伦镍期价下跌9.76%，沪镍期价下跌7.13%，在五月份金属走势分化中，镍明显属于最弱的品种。

　　LME镍库存自月初41.7万吨下降至月末40.2万吨，镍板库存进一步下降，库存结构在继续变化，SHFE库存自月初8.38万吨攀升至月末9.65万吨，预计将突破10万吨水平。

　　5. 铝：高位回落，万二下方支撑显著

　　五月份铝价震荡偏弱，国内外铝价走势强弱分化显著。伦铝期价跌幅7.42%，跌势在下旬阶段暂时趋缓，沪铝期价跌幅2.76%，月中一度下跌至11800元/吨附近，但随后收复此前跌幅。

　　库存方面，LME铝库存自月初263.9万吨回落至月末253.4万吨，维持较高的出库进度，SHFE铝库存自月初30.9万吨下降至月末24.7万吨。

　　我们认为在6月份这种分化仍将延续，主要在于需求本身相对缺乏增量，主要来自于季节性特征明显的行业难以有超季节性的表现，因此我们很难在6月份看到相应需求的增量。相反，供应端的因素会在6月份持续发酵，这将在铝和锌上体现得更为明显。